天弘先进制造财报解读：份额缩水64.51%，净资产骤降38.43%，净利润亏损6299.95万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，天弘基金管理有限公司公布了天弘先进制造混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产等关键指标出现大幅变动，业绩表现也不尽人意。以下将对报告中的重要数据进行详细解读。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水

本期利润大幅亏损

2024年，天弘先进制造A本期利润为 -4,948,420.71元，天弘先进制造C为 -58,051,109.21元，整体处于亏损状态。与2023年相比，亏损幅度进一步扩大，2023年天弘先进制造A亏损7,808,189.35元，C类亏损22,901,529.44元。这表明基金在2024年的投资运作面临较大困难，盈利能力下滑。

净资产合计大幅下降

2024年末，天弘先进制造混合型证券投资基金净资产合计为205,287,459.86元，较2023年末的590,009,759.49元，减少了384,722,299.63元，降幅达65.21%。期末净资产同样大幅下降，从2023年末的590,009,759.49元降至2024年末的205,287,459.86元，缩水明显。这反映出基金资产规模在过去一年显著缩小，对基金的投资运作和市场影响力可能产生一定影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率为负

2024年，天弘先进制造A份额净值增长率为 -2.34%，天弘先进制造C为 -2.75%，均为负值。这意味着投资者在过去一年持有该基金，资产出现了缩水。与自身过往业绩相比，2023年天弘先进制造A份额净值增长率为 -4.87%，C类为 -5.24%，虽亏损幅度有所收窄，但仍未实现正增长。

跑输业绩比较基准

2024年，天弘先进制造A和C的业绩比较基准增长率均为11.80%，而两类基金份额净值增长率分别为 -2.34%和 -2.75%，与业绩比较基准相比，差距明显，A类相差14.14个百分点，C类相差14.55个百分点。这表明基金在投资策略和资产配置上可能存在一定问题，未能有效把握市场机会，实现超越业绩基准的回报。

投资策略与业绩表现：投资思路遇挑战，业绩待提升

投资策略分析

2024年先进制造基金在投资运作中遇到问题，上半年在小盘股、新能源、房地产领域投资过多。新能源行业因消纳问题供给过剩，价格和业绩下滑；地产行业政策支持弱，价格下降且产业链风险增大；年初小盘股因流动性问题大幅下跌。这些因素导致净值回撤严重，组合结构调整到下半年才逐步到位，影响了二季度反弹幅度。不过，三季度末及时提升仓位，确保了四季度上行弹性。针对问题，基金在行业配置上降低单一行业暴露度，增加多行业配置，强化自下而上选股；仓位控制上提高灵活性，以平滑收益率曲线和降低回撤。

业绩表现说明

截至2024年12月31日，天弘先进制造A基金份额净值为0.9994元，天弘先进制造C基金份额净值为0.9847元。报告期内份额净值增长率天弘先进制造A为 -2.34%，天弘先进制造C为 -2.75%，同期业绩比较基准增长率均为11.80%。基金业绩未能达到业绩比较基准，反映出投资策略的实施效果有待提高，在行业选择和时机把握上需进一步优化。

宏观经济与市场展望：聚焦顺周期与估值驱动领域

展望2025年，基金管理人认为先进制造领域仍有优质投资机会。布局重点聚焦两个层面：一是基本面角度，重视顺周期领域，如机械、汽车等。考虑到宏观经济环境和政策力度，2025年国内宏观经济有望向好，而顺周期领域估值未充分体现这一趋势，风险收益比较高。但由于对宏观经济向好幅度和时间节点预判不足，投资时会侧重关注估值水平。二是关注TMT、军工等估值驱动领域，认为在当前政策环境下，市场下行空间有限，这些领域有望实现估值修复。

费用分析：管理费等费用有所下降

管理人报酬及相关费用

2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,618,912.43元，较2023年的5,596,679.72元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,587,672.63元，应支付基金管理人的净管理费为3,031,239.80元。自2023年7月17日起，本基金管理费率由1.50%调整为1.20%，这是管理费下降的主要原因。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为769,818.85元，低于2023年的932,780.06元。自2023年7月17日起，本基金托管费率由0.25%调整为0.20%，导致托管费相应减少。托管费的降低在一定程度上减轻了基金的运营成本。

交易与投资收益分析：股票投资收益不佳

股票投资收益

2024年股票投资收益 -126,982,101.33元，与2023年的62,237.17元相比，出现大幅下滑。买卖股票差价收入为 -126,982,101.33元，表明基金在股票买卖操作中未能实现盈利，可能是由于市场行情不佳以及投资决策失误等原因导致。

交易费用

2024年交易费用为1,552,251.25元，2023年为2,490,305.84元，交易费用有所下降。这可能与基金的交易活跃度降低或者交易策略调整有关，一定程度上减少了成本支出。

关联交易分析：无异常关联交易

通过关联方交易单元进行的交易

本基金本报告期及上年度可比期间未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易。应支付关联方的佣金在报告期内也无异常情况，表明基金在关联交易方面较为规范，不存在通过关联交易进行利益输送等违规行为。

与关联方的其他交易

本基金本报告期及上年度可比期间未与关联方进行过银行间同业市场的债券（含回购）交易，也未发生与关联方通过约定申报方式进行的证券出借业务。各关联方投资本基金的情况也无异常，报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金，报告期末除基金管理人之外的其他关联方也未投资本基金。

投资组合分析：权益投资占主导，行业配置有调整

期末基金资产组合

2024年末，权益投资金额为192,646,824.69元，占基金总资产的比例为93.24%，其中股票投资占比相同，表明基金以权益投资为主。固定收益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0，反映出基金在资产配置上的侧重。银行存款和结算备付金合计12,250,908.70元，占基金总资产的5.93%，为基金提供了一定的流动性支持。

报告期末按行业分类的股票投资组合

从行业分类来看，境内股票投资中，制造业公允价值为170,411,473.53元，占基金资产净值比例为83.01%，是主要投资行业。港股通投资股票投资组合中，非日常生活消费品公允价值为15,920,452.49元，占基金资产净值比例为7.76%。基金在行业配置上相对集中，制造业占据主导地位，这种配置可能使基金对制造业的行业波动较为敏感。

基金份额持有人信息：份额变动大，持有人结构稳定

期末基金份额持有人户数及持有人结构

2024年末，天弘先进制造A类基金份额持有人户数为9,189户，户均持有的基金份额为16,944.43份；C类基金份额持有人户数为11,580户，户均持有的基金份额为4,356.78份。整体来看，持有人结构中机构投资者和个人投资者的占比在报告期内未发生变化，均为100%持有各自类别份额。然而，基金总份额从2023年末的580,846,279.08份降至2024年末的206,153,843.34份，减少了374,692,435.74份，降幅达64.51%，反映出投资者对该基金的信心有所下降，大量赎回导致份额大幅缩水。

期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况

基金管理人所有从业人员持有天弘先进制造A份额560,120.03份，占该类别基金总份额比例为0.36%；持有天弘先进制造C份额73,830.15份，占该类别基金总份额比例为0.15%。整体占比相对较低，合计占基金总份额的0.31%。这表明基金管理人从业人员对该基金的持有规模较小，可能反映出内部人员对基金未来表现的谨慎态度。

开放式基金份额变动

2024年，天弘先进制造A类基金本报告期期初基金份额总额为177,863,213.35份，本期申购17,767,687.24份，赎回39,928,516.88份，期末基金份额总额为155,702,383.71份；C类基金本报告期期初基金份额总额为402,983,065.73份，本期申购80,041,758.88份，赎回432,573,364.98份，期末基金份额总额为50,451,459.63份。两类基金均呈现净赎回状态，反映出投资者对该基金的投资热情不高，可能对基金业绩表现和未来预期不太乐观。

综合解读与风险提示

天弘先进制造混合型证券投资基金在2024年经历了较为艰难的时期，基金份额、净资产大幅下降，净利润亏损，业绩表现不佳，跑输业绩比较基准。投资策略在实施过程中遇到诸多挑战，特别是上半年在部分领域的过度投资导致净值回撤。虽然基金管理人已对投资策略进行调整，并对2025年的投资布局有明确规划，但过往业绩表现仍需投资者谨慎对待。

从费用角度看，管理费率和托管费率的调整使得相关费用有所下降，一定程度上减轻了基金运营成本。然而，股票投资收益的大幅下滑以及交易费用的支出，对基金的盈利能力产生了负面影响。

投资者在考虑投资该基金时，需密切关注基金管理人投资策略的调整效果，以及宏观经济环境和行业走势对基金业绩的影响。同时，基金份额的大幅缩水和

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